濮耐股份(002225):新业务放量+主业反转,持续重点推荐-事件点评

#核心观点：

   1、公司与格林美签署《战略合作框架协议之补充协议》，预计2028年底前格林美向公司采购红土镍矿冶炼用低成本核心沉淀剂产品总量50万吨。

   2、使用公司沉淀剂产品能降低格林美印尼镍资源项目冶炼成本10%-15%，提升其盈利能力和全球竞争力。

   3、公司年产6万吨高效沉淀剂项目已投产，当前具备11万吨/年产能，明年继续扩产。

   4、钢铁行业反内卷政策预期强化，公司国内耐材主业盈利预期有望持续修复。

   5、公司海外布局领先，美国（2万吨/年镁碳砖产能）和塞尔维亚（镁碳砖/不定形产品产能每年3、1万吨）工厂产能释放将增强主业业绩稳定性。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润3/4.2/5.7亿元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   钢铁行业大幅下行；原材料价格、汇率波动风险；公司产能推进不及预期；测算具有主观性；本次《战略合作框架协议之补充协议》的后续具体合作过程仍存在一定不确定性。

  

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