宁波银行(002142):确认税前抵扣,盈利增速高于预期

#核心观点：

   1、宁波银行1H25归母净利润同比增长8.2%，2Q25单季营收同比增长10.3%，归母净利润同比增长10.8%，高于预期。

   2、营收增速超预期主要由于贷款增速领先同业，盈利增速超预期主要由于核销贷款满足税前抵扣条件和免税收入增加。

   3、1H25末总资产同比增长14.4%，贷款总额同比增长18.7%，存款总额同比增长12.7%，规模增长领先。

   4、公司通过数字化能力提升客户覆盖面和市场份额，实现较快贷款增速，并有助于低成本存款沉淀。

   5、2Q25末不良贷款率环比持平于0.76%，拨备覆盖率环比提升3.6ppt至374.2%，主动加大潜在风险贷款减值计提力度。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025E/2026E盈利预测不变。当前股价对应0.78x/0.71x 2025E/2026E P/B。维持跑赢行业评级和30.73元目标价，对应0.88x/0.80x2025E/2026E P/B，较当前股价有12.8%的上行空间。

  

   #风险提示：

   新增贷款投放不及预期，不良生成超预期上行。

  

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