妙可蓝多(600882):BC双轮驱动路径清晰,内外并举构建增长蓝图

#核心观点：

   1、公司提出2026-2030年战略愿景，目标营收挑战300亿元，净利率挑战双位数。

   2、确立BC双轮驱动&并购出海双核心战略：B端重点布局两油一酪产品，深耕五类客户；C端开发全年龄段、多场景奶酪休闲及功能性食品，构建五大儿童产品矩阵。

   3、国产替代进程推进，原制马苏产量有望超越再制马苏，黄油及稀奶油业务增速较快。

   4、成本控制中心实现双位数成本优化，推行年轻化团队建设及绩效末位淘汰机制。

   5、预计2Q25收入增速环比改善，利润率延续1Q改善趋势。

  

   #盈利预测与评级：

   维持25/26年净利润2.3/3.1亿元，公司当前交易在47倍26年P/E；上调目标价18%至33元，对应54倍26年P/E和16%上行空间，维持跑赢行业评级。

  

   #风险提示：

   需求疲弱；竞争加剧；新品表现不如预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。