丽珠集团(000513):LZM012的III期临床达到主要终点-事件点评

#核心观点：

   1、丽珠集团重组抗IL-17A/F人源化单克隆抗体注射液（LZM012）的III期临床试验达到主要终点，用于中重度斑块型银屑病患者，近期已向CDE递交上市许可前的沟通交流申请。

   2、LZM012非劣效于司库奇尤单抗且优效于司库奇尤单抗，主要终点第12周PASI 100应答率为49.5% vs 40.2%，次要终点第4周PASI75应答率为65.7% vs 50.3%。

   3、IL-17赛道保持火热势头，海外仅3款IL-17抑制剂获批上市，2024年销售额分别为61.4/32.6/6.3亿美元。国产品种申请上市有3款，IL-17A/F双靶点药物在研企业数量较少，研发竞争格局较好。

   4、LZM012起效速度快、安全性良好。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为22亿元、25亿元、28亿元，营业收入分别为124.25亿元、131.87亿元、140.11亿元，增长率分别为5.18%、6.14%、6.25%。

  

   #风险提示：

   研发不及预期风险，商业化不及预期风险。

  

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