中孚实业(600595):成本优化+电解铝权益产能提升,公司盈利弹性可期-公司首次覆盖报告

#核心观点：

   1、公司完成重整后经营改善，2025年电解铝权益产能提升12万吨至75万吨/年，实现100%控股。

   2、四川省电力结算方案调整预计降低电价，叠加氧化铝价格走弱，电解铝利润扩大。

   3、铝加工板块69万吨产能中80%为罐料业务，2025年加工费上调1000-1500元/吨。

   4、推出12.5亿元员工持股计划和三年分红规划（每年分红比例≥60%），母公司未分配利润亏损收窄至-5.89亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润19.81/24.64/27.51亿元，对应EPS 0.49/0.61/0.69元。当前PE 9.6/7.7/6.9倍，首次覆盖给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   煤炭价格大幅波动、铝价大幅波动、氧化铝价格大幅上涨、四川电价结算方案调整、四川枯水期限产、罐体罐料加工费下调等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。