苏州天脉(301626):翱翔蓝天,脉动奇迹
中邮证券 2025-07-21发布
#核心观点:
1、公司主营业务为热管理材料及器件的研发、生产及销售,产品包括热管、均温板、导热界面材料、石墨膜等,广泛应用于消费电子、汽车电子、通信设备等领域。
2、公司在导热散热领域具有十余年经验,客户包括三星、OPPO、vivo、华为、联想、蔚来汽车、宁德时代等知名品牌。
3、2024年公司营业总收入9.43亿元,同比增长1.62%;归母净利润1.85亿元,同比增长20.26%。
4、导热界面材料方面,公司实现中高端产品国产替代,覆盖vivo、摩托罗拉、华硕、海康威视等知名客户。
5、石墨膜业务为公司在电子散热领域奠定基础,进入OPPO、vivo、联想等供应链。
6、热管与均温板业务成为公司核心增长来源,通过三星、OPPO、vivo等品牌认证并实现规模化量产出货。
7、公司计划通过募投项目新增1,000吨导热界面材料、1,200万套散热模组和6,000万只均温板的生产能力。
#盈利预测与评级:
预计公司2025/2026/2027年分别实现收入10.40/12.48/14.98亿元,实现归母净利润分别为2.05/2.47/3.04亿元,当前股价对应2025-2027年PE分别为61倍、51倍、41倍,首次覆盖,给予“买入”评级。
#风险提示:
创新进度滞后于预期目标的风险,原材料价格波动风险,汇率波动风险。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。