百隆东方(601339):25H1主业利润靓丽增长,产能利用率提升显著-点评报告

#核心观点：

   1、25H1业绩预增显著，预计归母净利润3.50-4.10亿元，同比增长50.2%-76.0%；扣非后归母净利润3.23-3.83亿元，同比增长201.9%-257.9%。

   2、25Q2单季度预计归母净利润1.77-2.37亿元，同比增长15.8%-55.1%；扣非后归母净利润1.76-2.36亿元，同比增长53.2%-105.6%。

   3、主业利润改善明显，非经常性损益减少，25H1非经常性损益仅0.27亿元，净利润增长主要来自主营业务利润增加。

   4、棉价处于历史低位震荡，25年6月30日内棉价格同比下跌4.2%，外棉价格同比下跌4.1%。

   5、海外产能充足，24年百隆越南纱线产能126万纱锭，占比77%，另有23万锭扩产项目推进中。

   6、公司持续加大设备技改投入，24年越南工厂技改投入1.88亿元，国内工厂投入约3000万元，有望提升生产效率和盈利能力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年实现收入81.5/86.6/91.9亿元，同比增长3%/6%/6%；实现归母净利润6.1/6.7/7.2亿元，同比增长49%/9%/8%，对应PE 13/12/11倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   贸易摩擦加剧，原材料价格大幅波动，市场竞争加剧，汇率波动

  

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