珂玛科技(301611):2025Q2归母净利润同比承压,加热器产能持续扩充-2025年半年度业绩预告点评

#核心观点：

   1、2025Q2公司预计实现营业收入2.67-2.77亿元，同比增长19.33%-23.80%，中值为2.72亿元，同比增长21.57%，环比增长9.77%。

   2、2025Q2预计实现归母净利润0.78-0.88亿元，同比下降0.90%-12.18%，中值为0.83亿元，同比下降6.54%，环比下降4.81%。

   3、2025H1公司净利润增速低于营收增速，主要系持续保持大量研发投入。

   4、陶瓷加热器产能逐步提升，国内外设备商收入持续同比高增。

   5、公司静电卡盘与超高纯碳化硅套件逐步量产，并已形成一定收入。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现收入11.50、14.65、18.19亿元，实现归母净利润4.26、5.32、6.58亿元，现价对应PE分别为53、43、34倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   半导体及显示面板行业复苏不及预期；新品拓展进度不及预期；产品技术迭代风险；国产替代不及预期风险；行业竞争加剧；部分原材料进口依赖风险；研发投入较高无法及时转化成收入的风险；毛利率下滑风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。