物产环能(603071):第七家热电联产项目落地,股息率有望提升-事件点评

#核心观点：

   1、热电联产行业前景宽广，公司拟14.57亿现金收购南太湖电力科技100%股权，新增480t/h产热能力与48MW装机容量，2024年南太湖电力科技实现营业收入5.62亿元，净利润1.31亿元。

   2、热电联产业务稳健增长，公司为浙江省热电联产行业头部企业，2024年销售蒸汽863吨（同比+3.41%），电力上网销售量15.19亿千瓦时（同比+15.11%），压缩空气销售量29.46亿立方米（同比+6.00%），板块毛利率24.68%（同比+0.55pct）。

   3、公司承诺最低分红比例40%，2024-2026年期间每年度现金分红总额不低于扣非净利润的40%，2025年归母净利润预计超过9亿元，当前股息率将从4.92%提升至5.01%。

   4、公司布局新能源业务，传统能源与新能源业务双轮驱动。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年盈利预期为9.40、10.58、11.13亿元（更新前为8.97、9.33、10.26亿元），目前股价对应25-27年PE为8、7、7倍，行业平均水平为12倍PE，由"增持"上调至"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原材料煤价波动风险、周边工业园区企业产线开工不及预期、新能源市场需求疲软。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。