步科股份(688160):深耕自动化产业,积极布局人形机器人关节电机

#核心观点：

   1、公司深耕工业自动化领域，以机器人零部件为核心业务，形成“1+N”战略布局，覆盖伺服系统、无框力矩电机等产品。

   2、人形机器人产业进入量产阶段，无框力矩电机作为核心零部件市场前景广阔，预计2025-2030年CAGR达88%。

   3、公司在无框力矩电机领域技术领先，市场份额位居国产前列，产品性能对标国际一流品牌。

   4、公司HMI产品销量回升，2024年同比增长6.5%，控制系统业务收入1.9亿元。

   5、2025Q1公司收入同比增长17.81%，但毛利率和净利率有所下降，主要因销售和研发投入增加。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司净利润分别为0.63亿元、0.89亿元、1.13亿元，同比增长29%、41%、27%。给予"买进"评级，目标价105元。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧、人形机器人不及预期、制造业景气回落

  

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