易实精密(836221):内生拓展空悬领域客户,外延丰富精冲工艺推动减速器柔轮国产化

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营收0.80亿元、归母净利润1504万元。2024年公司实现营收3.21亿元（yoy+16.56%）、归母净利润5410万元，新能源汽车专用零部件占比41%、传统燃油车零部件占比23%、通用汽车零部件占比22%。

   2、与孔辉科技签署战略合作协议拓宽产品线，共同开发控制器、减震器上的相关金属零件。第三代焊接环产线预计2025年实现量产。

   3、拟收购通亦和51%股权，标的公司承诺2025-2027年扣非净利润分别为2800万元、3200万元、3600万元。双方有望实现资源互补，提升市场竞争力。

   4、布局前沿产业赛道，研发谐波减速器柔轮、行星减速器齿轮等零部件，推动国产化进程。

   5、拟设立合资公司增强海外布局及本土化供货能力，设立孙公司满足产品表面处理需求，两条生产线预计分别于2025年8月底和10月底投入使用。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.65/0.80/1.00亿元，对应EPS分别为0.56/0.69/0.86元/股，对应当前股价PE分别为38.4/31.2/24.9倍。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   产品价格年降风险、原材料价格波动风险、出口业务风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。