陕西煤业(601225):西北煤炭明珠,聚焦构建"煤电一体化"发展格局

#核心观点：

   1、陕西煤业是陕西唯一省属特大型上市煤企，背靠陕煤集团，主要从事煤炭开采、洗选、运输、销售等业务。

   2、2024年公司营业收入1841.45亿元，同比增长7.77%；净利润223.60亿元，同比增长5.28%。2025Q1营业收入401.62亿元，同比下降0.71%；净利润48.05亿元，同比上升3.29%。

   3、公司煤炭资源量179.31亿吨，可开采年限70年以上。2024年煤炭产量17048.46万吨，同比上升4.13%；销量25843.08万吨，同比增长9.13%。

   4、公司2024年收购陕煤电力集团火电资产，构建"煤电一体化"发展格局。2024年电力业务营业收入161.76亿元，毛利率14.16%。

   5、公司铁路运输网络完善，2024年铁路运量16628.25万吨。货币资金充足，2024年末达297.01亿元，2024年现金分红130.70亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年归母净利润分别为194.83/201.40/211.47亿元，对应EPS分别为2.01/2.08/2.18元/股，对应PE 9.65/9.33/8.89倍。首次覆盖，给予"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   1、宏观经济复苏程度不及预期风险；

   2、行业面临有效需求不足的风险；

   3、煤价波动不及预期的风险；

   4、安全事故风险、井田批复进度不及预期风险。

  

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