匠心家居(301061):业绩表现超预期,自有品牌和新品带动盈利能力持续向上-2025年中报业绩预告点评

#核心观点：

   1、公司2025年中报业绩预告显示，25H1归母净利润4.1-4.6亿元，同比增长43.7-61.2%；扣非归母净利润4.0-4.5亿元，同比增长55.3-74.7%；25Q2归母净利润2.16-2.66亿元，同比增长31.4-61.8%，表现超预期。

   2、自有品牌建设进展顺利，25Q1末美国店中店数量超过500家，加拿大24家，较24Q3末150家快速增长，品牌影响力提升。

   3、供应链优势显著，越南基地基本覆盖美国订单，核心零部件自产能力强，受关税扰动小，25Q2出货节奏正常。

   4、创新基因和产业链一体化优势明显，2024年新增客户96家，其中14家为TOP100美国家具零售商，新增客户订单逐步释放，奠定增长基础。

  

   #盈利预测与评级：

   上调2025-2026年归母净利润预测为8.91/11.06亿元（原值为7.56/9.17亿元），新增2027年归母净利润预测为13.39亿元，2025-2027年同比+30.4%/+24.2%/+21.1%，当前股价对应2025-2027年PE分别为22/18/15倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   美国家居消费市场需求不及预期、汇率及关税政策外部波动的风险。

  

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