博瑞医药(688166):BGM0504片IND申请获受理,稀缺双靶点口服多肽即将进入临床-在研管线进展点评

#核心观点：

   1、博瑞医药的双靶点GLP-1/GIP受体激动剂BGM0504片IND申请已获受理，预期年内进入临床1期。

   2、BGM0504注射液在非2型糖尿病的超重或肥胖受试者中，24周15mg剂量组经安慰剂调整后减重19.78%，疗效显著。

   3、BGM0504片为口服剂型，分子与BGM0504注射液相同，具备依从性优势，有望实现更高渗透率。

   4、口服双靶点多肽具有稀缺性，全球暂无已上市口服双靶点多肽，在研管线仅恒瑞医药的HRS9531片等。

   5、BGM1812为一种长效胰淀素（amylin）类似物，目前处于临床前阶段，能够联用公司现有的BGM0504，有望实现更佳疗效和公司产品内部协同。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为2.6/3.0/4.3亿元；对应当前市值P/E估值112/97/67X。考虑到公司管线逐步进入临床阶段，确定性增加，上调公司评级至“买入”评级。

  

   #风险提示：

   原料药下游需求不及预期；新药研发进展不及预期；资金链断裂风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。