传音控股(688036):"非洲手机领军者"多元化布局,品类扩张+生态链延伸打开成长空间-深度研究

#核心观点：

   1、传音控股是非洲手机市场的领军企业，通过多元化布局和生态链延伸拓展成长空间。

   2、公司旗下拥有多个品牌，涵盖手机、数码配件、家电、售后服务、两轮电动车和换电出行等领域，形成全场景生态闭环。

   3、2024年公司智能手机全球出货量市占率8.7%，世界排名第四；智能机+功能机的市占率为14.0%，世界排名第三。

   4、公司聚焦新兴市场，在非洲、巴基斯坦、孟加拉国和菲律宾等国家智能手机市占率排名第一，在东南亚、中东和拉美地区市场份额排名前五。

   5、公司通过"全球化+多元化+高端化"战略，持续提升中高端产品竞争力，移动互联业务有望成为新的盈利增长点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年-2027年的收入增速分别为9.9%、11.1%、12.9%，净利润的增速分别为1.4%、16.1%、19.5%。给予买入-A的投资评级，6个月目标价为98.8元，相当于2025年20X的动态市盈率。

  

   #风险提示：

   公司市场竞争加剧风险、新兴市场开拓不及预期风险、新业务开展不及预期、原材料供应集中及价格波动风险、通信专利许可风险、汇率波动风险、计算假设不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。