匠心家居(301061):产品结构优化,品牌势能提升,推进多元化市场战略

#核心观点：

   1、公司2025H1预计实现归母净利润4.10~4.60亿元（同比+43.7%~61.2%），扣非归母净利润4.00~4.50亿元（同比+55.3%~74.7%）。

   2、2025Q2预计实现归母净利润2.16~2.66亿元（同比+31.4%~61.8%），扣非归母净利润2.14~2.64亿元（同比+48.0%~82.7%）。

   3、公司通过产品结构优化、运营效率提升、费用管控加强，盈利能力逆势提升，利润增速优于收入。

   4、美国店中店数量超500家，加拿大布局24家，店中店有助于品牌露出、产品迭代和量价齐升。

   5、公司越南出口占比约84.0%，已覆盖多数美国订单，关税影响有限。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为9.3、11.2、13.1亿元，对应PE估值分别为20.4X、16.9X、14.4X。

  

   #风险提示：

   汇率波动超预期、原材料波动超预期、贸易摩擦加剧。

  

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