科沃斯(603486):β加持α拐点,收入利润双超预期-25H1业绩预增点评

#核心观点：

   1、25H1公司预计实现归母净利润9.6亿元~9.9亿元，同比+58%~+63%；扣非归母净利润8.4亿元~8.7亿元，同比+51%~+56%。

   2、25Q2公司预计实现归母净利润4.9亿元~5.2亿元，同比+56%~+66%；扣非归母净利润4.8亿元~5.1亿元，同比+79%~+90%。

   3、25H1公司预计营收同比增长约25%，25Q2预计营收同比增长近40%，科沃斯品牌业务预计同比增长超60%。

   4、科沃斯品牌X系列和T系列恒压活水滚筒洗地机器人持续畅销，添可品牌艺术家系列洗地机产品巩固中高端市场收入和盈利表现。

   5、25Q2预计归母净利率约9.9%~10.5%，同比+1.0pct~+1.6pct，扣非归母净利率约9.9%~10.5%，同比+2.1pct~+2.8pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营业总收入分别为196.97、228.66、260.79亿元，同比分别+19.1%、+16.1%、+14.0%；预计2025-2027年归母净利润分别为19.20、22.54、26.01亿元，同比分别+138.2%、+17.4%、+15.4%。当前股价对应2025-2027年PE分别为19x、16x、14x，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   行业需求不及预期，竞争格局恶化，零部件价格大幅上涨，新品表现不及预期，外贸摩擦加剧，汇率大幅波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。