恒铭达(002947):大客户模切＆华阳通双轮驱动,25Q2高速增长-2025年上半年业绩预告点评

#核心观点：

   1、恒铭达2025年上半年预计实现归母净利润2～2.5亿元（同比增长22.06%～52.58%），扣非净利润1.8～2.4亿元（同比增长11.67%～48.90%）。

   2、公司业绩增长主要受益于消费电子模切业务和华阳通精密金属件业务的双轮驱动，2024年两项业务分别实现营收20.59亿元（同比增长35.06%）和3.9亿元（同比增长50.35%）。

   3、公司在消费电子模切领域深耕多年，已成为苹果全球前200核心供应商，并进入谷歌等国际客户供应链，随着AI终端和折叠屏市场的发展，模切业务有望迎来新一轮增长。

   4、华阳通业务在服务器、充电桩、储能等领域拓展顺利，受益于AI硬件发展大势，为公司带来新的业绩增长点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025～2027年归母净利润为7/9.38/12.23亿元。给予公司2025年20倍市盈率，目标价54.6元，维持"强推"评级。

  

   #风险提示：

   关税影响公司业绩和估值风险、下游需求不及预期、扩产进度不及预期、盈利能力不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。