继峰股份(603997):2025Q2利润符合预期,格拉默欧洲综合效应显现-系列点评十九

#核心观点：

   1、2025H1预计实现归母净利1.5~1.8亿元，同比+182.3%~+238.7%；扣非归母净利1.8~2.2亿元，同比+566.9%~+715.1%。

   2、格拉默2025Q2实现收入4.66亿欧元、同比-6.9%，实现经营性息税前利润0.12亿欧元，同比-42.1%。

   3、公司已获得超20个座椅总成项目定点，生命周期总金额达927-974亿元，年收入可达154-162亿元。

   4、2025/2026年座椅事业部收入考核目标值为50/100亿元，净利润考核目标值为1.5/5.0亿元。

   5、公司横向拓展乘用车座椅、音响头枕、车载冰箱等智能化新品，纵向布局智能家居式重卡座舱等产品。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入为267.50/299.50/359.50亿元，归母净利润为6.05/9.45/13.43亿元，对应EPS为0.48/0.74/1.06元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   乘用车销量不及预期；整合不及预期；客户拓展不及预期。

  

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