科沃斯(603486):收入业绩高增,经营质量改善-2025H1业绩预增点评

#核心观点：

   1、公司Q2收入高增，预计2025年二季度收入同比增长近40%，其中国内业务占比70%，科沃斯品牌业务收入同比增长超60%。

   2、公司经营质量改善，Q2净利率约为10%，经营利润率同比和环比提升约2pcts，主要得益于产品结构升级和运营效率提升。

   3、公司预计2025H1归母净利润为9.6亿元到9.9亿元，同比增加57.64%到62.57%，扣非归母净利润为8.4亿元到8.7亿元，同比增加50.71%到56.09%。

   4、公司通过创新产品组合、多价格带布局及线上线下并重等举措，国内外业务持续稳步增长，收入预计同比增长约25%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS为3.37/3.92/4.37元/股，增速为+140.6%/+16.2%/+11.6%。给予公司2025年23xPE，上调目标价至77.51元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   对美出口的不确定性，行业竞争激烈。

  

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