乐鑫科技(688018):2025H1营收快速成长,经营杠杆放大利润增速-公司简评报告

#核心观点：

   1、2025H1公司预计实现营业收入12.20亿元到12.50亿元，同比增加33%到36%；归属于母公司所有者的净利润为2.50亿元到2.70亿元，同比增加65%到78%。

   2、2025H1公司毛利率维持在40%以上，研发费用同比增长20%到25%，经营杠杆效应推动利润迅速提升。

   3、公司深耕物联网芯片设计领域，无线SoC解决方案得到下游客户广泛采纳，应用领域包括智能家居、能源管理、工业控制等。

   4、公司基于开源生态构建2D2B商业模式，GitHub项目数量已增长至120多个。

   5、公司拟定增17.78亿元，用于Wi-Fi 7路由器芯片、智能终端芯片、AI端侧芯片研发及产业化项目。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为5.39/7.03/8.88亿元，首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   AIoT渗透率不及预期、新品放量不及预期、行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。