百龙创园(605016):阿洛酮糖正式上市,产品结构持续优化,业绩稳健增长

#核心观点：

   1、公司25H1业绩符合预期，营业收入6.50亿元（yoy+22%），归母净利润1.71亿元（yoy+43%），扣非后归母净利润1.68亿元（yoy+51%）。

   2、阿洛酮糖正式审批上市，板块进入量利双增阶段。公司年产15000吨结晶糖项目已全面投产，包含5000吨阿洛酮糖产能。

   3、膳食纤维高端化转型成功，高毛利抗性糊精带动盈利增长。公司年产30000吨可溶性膳食纤维项目已投产，包含抗性糊精7000吨、聚葡萄糖20000吨产能。

   4、持续推进泰国基地建设，把握合成生物趋势实现产业升级。公司拟募资不超过7.8亿元，用于建设泰国大健康新食品原料智慧工厂项目等功能糖项目。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司2025-2027年归母净利润预测为3.65、4.73、5.93亿元，对应的EPS为0.87、1.13、1.41元/股，对应的PE为26、20、16倍，维持增持评级。

  

   #风险提示：

   1.原材料价格大幅上涨；2.海外市场拓展以及出口不及预期；3.欧盟获批进度放缓致使销量增速放缓。

  

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