华新水泥(600801):利润表现超预期,持续看好水泥出海先锋

#核心观点：

   1、2025年H1公司归母净利润11.14亿元，同比增长52%，扣非归母净利润10.78亿元，同比增长59%。

   2、国内业务：水泥销量承压但价格同比上涨，煤炭成本下降明显，毛利率同比提升。

   3、海外业务：已在12个国家布局，产能突破2500万吨，盈利能力优于国内，Q2汇兑影响减弱。

   4、25Q2单季度归母净利润8.80亿元，同比增长59%，扣非归母净利润8.42亿元，同比增长59%。

  

   #盈利预测与评级：

   上调2025-2027年归母净利润预测至27.12、28.52和30.31亿元，同比增速分别为12%、5%、6%，对应PE分别为10、10、9倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   非洲产能增长过快的风险、国内价格竞争激烈、汇率波动等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。