香农芯创(300475):分销+自研齐头并进,充分受益AI浪潮-公司首次覆盖报告

#核心观点：

   1、香农芯创通过收购联合创泰进入电子元器件分销行业，并与大普微等公司共同设立子公司海普存储，进军企业级存储领域。

   2、存储行业步入上行周期，主要原因为各大存储厂商减产计划及AI需求扩展，预计存储模组价格将上涨。

   3、国产企业级SSD市场发展迅速，香农芯创分销业务和自研SSD业务有望受益于国产替代进程。

   4、公司分销业务营收规模达235.80亿元，预计毛利率回升将带来较大利润弹性。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司归母净利润2025-2027年有望达6.81、8.68、10.43亿元，对应PE为22.7/17.8/14.8x，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   AI行业发展不及预期；云厂商资本支出不及预期；存储价格波动的风险；国际形势变化的风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。