浦发银行(600000):破局焕新,行稳谋进-深度研究

#核心观点：

   1、浦发银行新一届管理层上任后推动数智化战略转型，公司治理趋于稳定，业绩触底反弹。

   2、2024年归母净利润同比增长23.31%，ROE实现边际改善，不良贷款率连续5年下降至1.36%，拨备覆盖率提升至186.96%。

   3、数智化转型以科技为底座拓展客群，重点发展中小型企业客群和零售客群，五数建设和三大保障确保战略落地。

   4、中国信达转股提升核心一级资本充足率16bp至8.95%，若全部转股可再提升52bp至9.47%，减轻资本约束。

   5、当前PB为0.63倍，ROE仍有提升空间，客群拓展有望在未来3-5年提升定价能力和资产质量，带动估值提升。

  

   #盈利预测与评级：

   2025-2027年归母净利润预测分别为503.45亿元、530.23亿元、557.69亿元，同比增长11.2%、5.3%、5.2%。首次覆盖给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   经济基本面改善偏慢；政策力度低于预期；存款竞争及定期化加剧；资本市场波动超预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。