弘景光电(301479):卡位智能影像镜头,小而美的光学专家(XR系列之11暨AI硬件系列之4)-深度研究

#核心观点：

   1、弘景光电是高清超广角光学镜头专家，产品应用于全景/运动相机、智能家居视觉、智能汽车三大领域。

   2、公司在影石的摄像模组采购份额超70%，智能家居光学镜头全球份额逾10%，车载光学镜头全球份额约4%。

   3、技术研发方面，公司形成光学、机构、电子、算法为一体的综合影像解决方案，4800万像素摄像模组已量产，6400万像素在研。

   4、精密制造方面，公司运用精密设备与核心制造技术，提高了产品性能和精密程度。

   5、公司已获得海康威视、德赛西威、保隆科技、豪恩汽电等领先Tier1的定点并实现出货。

   6、全景/运动相机领域，公司独家供应影石X3/X4 48MP超高像素模组，2024年在影石摄像模组采购份额为74%。

   7、车载视觉领域，公司2024年在全球车载光学镜头市场占有率3.7%，全球排名第7。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为2.26/3.01/3.67亿元，YOY+37%/+33%/+22%。2025/26E PE为34/26X，较可比公司26E平均PE 31X有21%空间。首次覆盖，给予买入评级。

  

   #风险提示：

   新产品研发及技术迭代不及预期，市场竞争加剧，国际贸易摩擦

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。