丸美生物(603983):品牌心智持续夯实,国货抗衰品牌砥砺前行-深度研究

#核心观点：

   1、眼部护理赛道龙头，抗衰心智贯穿始终。公司成立于2002年，专注于各类化妆品的研发、设计、生产、销售及服务，已成功构建了覆盖护肤和彩妆领域的多品牌矩阵。

   2、主品牌“丸美”聚焦眼部护理和抗衰领域，凭借领先的研发实力在中高端市场确立头部地位；新锐彩妆品牌“恋火”以专业底妆为核心；功能性护肤品牌“春纪”专注为敏感肌提供大众化解决方案。

   3、研发端，公司在广州、上海、东京三地设立研发及创新基地，构建了基础研究中心等七大研发中心，拥有48个功能实验室，形成七位一体全链路先进科技体系。

   4、子品牌恋火深耕高质极简底妆，截至2024年末，品牌旗下“看不见”、“蹭不掉”两大系列中6款粉底类单品年GMV均突破亿元大关。

   5、产业基金投资计划稳步推进，构建了覆盖美妆个护、健康食品及医美生物材料三大核心赛道的投资矩阵投资。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收分别为38.31亿元/47.96亿元/58.18亿元，归母净利润分别为4.40亿元/5.58亿元/6.96亿元，对应PE分别为37倍/29倍/24倍。给予公司2025年38-43倍PE估值，对应的合理目标价为41.8-47.3元。维持公司“增持”评级。

  

   #风险提示：

   市场需求变化的风险；行业竞争加剧风险；原材料价格波动的风险；电商平台销售相对集中的风险；经销商合作风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。