第一创业(002797):固收资管特色明显,北交所投行业务发力可期-深度研究

#核心观点：

   1、第一创业历史估值两度超越行业表现，固收特色和并购预期是核心因素。

   2、公司在业务特色化经营方面优势显著，资产规模具备较大提升空间。

   3、北京国管对公司赋能较强，管理层具备丰富的一线工作经验有利于推动公司战略落地。

   4、公司固收+资管特色突出，投行业务具备增长潜力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计第一创业2025-2027年公司归母净利润分别为10.2/12.0/13.8亿元，同比+12.8%/+17.3%/+15.3%。给予公司"中性"评级，预计2025年合理估值1.81XPB。

  

   #风险提示：

   股票市场交投活跃度下滑、基金市场规模增长不及预期、债券市场大幅波动等。

  

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