牧原股份(002714):H1业绩超预期,看好下半年盈利表现-公司点评报告

#核心观点：

   1、2025H1公司预计实现净利润105~110亿元，同比+925%~+973%；归母净利润102~107亿元，同比+1130%~+1190%。

   2、25H1公司共销售商品猪3839.4万头，同比+33%；销售仔猪829.1万头，同比+168%；销售种猪22.5万头，同比-28%。

   3、截至H1末能繁母猪存栏343.1万头，较Q1末减少约5.4万头。

   4、6月商品猪完全养殖成本已下降至12.1元/kg，较1月降低1元/kg。

   5、H1商品猪销售均价约14.5元/kg，同比-3%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营收分别为1403.5、1435.2、1527.0亿元，实现归母净利分别为239.05、255.78、284.35亿元，对应PE为10.31、9.63、8.66x，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   生猪价格波动风险；饲料原材料价格波动风险；动物疫病风险；产能释放不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。