燕京啤酒(000729):U8放量驱动,业绩再超预期-2025年中报预告点评

#核心观点：

   1、公司2025年半年度业绩预告显示，预计上半年实现归母净利润10.6~11.4亿元，同比增长约40%~50%；扣非净利润9.3~10.0亿元，同比增长约25%~35%。

   2、单Q2预计实现归母净利润9.0~9.7亿元，同比增长约36.7%-48.3%；扣非归母净利润7.7~8.5亿元，同比增长约21.1%~32.7%。

   3、产品结构改善持续提升吨价，大单品U8持续高增放量；成本端持续优化，吨酒包材成本、人力成本有效优化。

   4、收入端预计或可实现高个位数增长，U8销量占整体比重已突破30%，带动公司吨价持续提升。

   5、公司改革逻辑持续兑现，大单品U8起势带动结构提升，后续罐装产品上线或可打造第二大全国性大单品。

  

   #盈利预测与评级：

   调整提高25-27年EPS预测为0.55/0.66/0.76元（前值0.51/0.62/0.72元），维持25年目标价15.5元，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：

   U8推广不及预期，中高端市场竞争加剧，改革初期盈利波动性大。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。