燕京啤酒(000729):25Q2业绩再超预期,多元化业务布局有亮点-事件点评

#核心观点：

   1、公司2025H1归母净利润10.6~11.4亿，同比增长40%~50%，扣非净利润9.3~10亿，同比增长25%~35%。

   2、2025Q2归母净利润8.96~9.72亿，同比增长36.7%~48.3%，扣非净利润7.73~8.47亿，同比增长21.1%~32.7%。

   3、公司强化U8为核心的全国性大单品，拓展区域大单品、特色单品的产品矩阵，在啤酒行业高端化浪潮中具备成长空间。

   4、公司推出“百城工程”计划，精选高容量、高结构、高成长性城市进行重点开拓，打造样板市场。

   5、公司积极拓展新渠道，增加罐装产品比例，拥抱新零售如歪马送酒，推出小黑金等新品。

   6、非酒业务板块试点推广倍斯特汽水，利用U8销售渠道快速突破，饮料业务有望成为重要增量来源。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025~2027年归母净利润为14.71/18.03/20.88亿，分别同比增长39.4%/22.5%/15.8%，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   原材料成本大幅度提升，竞争加剧导致价格战，U8全国化不及预期。

  

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