新安股份(600596):草甘膦和有机硅龙头企业,有机硅景气有望改善-首次覆盖报告

#核心观点：

   1、新安股份是草甘膦和有机硅行业双龙头，拥有"氯-硅-磷"循环经济优势。

   2、公司草甘膦业务国内市占率10.8%，有机硅业务行业产能占比7.9%。

   3、草甘膦需求保持刚性，但原材料成本支撑较弱，价格价差维持低位运行。

   4、有机硅行业扩产周期临近尾声，2025年边际供需改善，产品价格有望上行。

   5、公司有机硅单体产能50万吨/年，终端转化率超过45%，行业竞争地位有利。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营业收入为155、173、188亿元，对应归母净利润为2.99、6.51、8.02亿元。给予公司2026年20倍PE，目标价9.65元/股，首次覆盖给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险；市场竞争加剧及主营产品价格下行风险；节能环保政策风险；公司在建新项目建设不达预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。