新安股份(600596):草甘膦和有机硅龙头企业,有机硅景气有望改善-首次覆盖报告
天风证券 2025-07-08发布
#核心观点:
1、新安股份是草甘膦和有机硅行业双龙头,拥有"氯-硅-磷"循环经济优势。
2、公司草甘膦业务国内市占率10.8%,有机硅业务行业产能占比7.9%。
3、草甘膦需求保持刚性,但原材料成本支撑较弱,价格价差维持低位运行。
4、有机硅行业扩产周期临近尾声,2025年边际供需改善,产品价格有望上行。
5、公司有机硅单体产能50万吨/年,终端转化率超过45%,行业竞争地位有利。
#盈利预测与评级:
预计2025-2027年公司营业收入为155、173、188亿元,对应归母净利润为2.99、6.51、8.02亿元。给予公司2026年20倍PE,目标价9.65元/股,首次覆盖给予"增持"评级。
#风险提示:
原材料价格波动风险;市场竞争加剧及主营产品价格下行风险;节能环保政策风险;公司在建新项目建设不达预期
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