金禾实业(002597):三氯蔗糖行业领先企业之一,随产品价格上行,公司业绩开始改善,静待新产能逐步放量

#核心观点：

   1、金禾实业是三氯蔗糖行业领先企业之一，产品价格上行带动业绩改善，新产能逐步放量。

   2、公司2024年营业收入53.03亿元，同比下降0.15%；归母净利润5.57亿元，同比下降20.94%。1Q25营业收入13.01亿元，同比上涨7.24%；归母净利润2.42亿元，同比上涨87.30%。

   3、三氯蔗糖价格由每吨10万元提升至25万元，累计涨幅达150%，提价效应在2025年一季度开始体现。

   4、公司在全球三氯蔗糖市场占有率超过55%，行业CR4超过95%，市场格局高度集中。

   5、公司持续强化研发体系建设，2024年新增授权专利41件，累计专利数达321件。

   6、公司持续推进生物合成领域战略布局，构建综合性合成生物创新平台。

   7、公司加快泛半导体材料和湿电子化学品的产业化布局，推动基础化工业务向绿色低碳与高端化方向转型。

   8、公司持续推进全球化战略，优化销售组织架构，成功拓展东南亚、非洲等新兴市场。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营业收入分别为65.42/71.84/79.52亿元，实现归母净利润分别为10.60/14.85/16.70亿元，对应EPS分别为1.87/2.61/2.94元，当前股价对应的PE倍数分别为13.0X、9.3X、8.2X。给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   主要原材料价格波动风险；市场竞争加剧风险；新业务不及预期；环保合规风险；产能利用不足风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。