卫星化学(002648):乙烷供应风险解除,高端聚烯烃项目成长可期-公司动态点评

#核心观点：

   1、美国乙烷出口限制解除，公司供应链风险出清，中美乙烷贸易回归正常，公司重新进入稳定运营状态。

   2、2025Q2丙烯酸价差同比扩大，丙烯酸利润得到修复，C3业绩有望逐步修复。

   3、公司α-烯烃综合利用高端新材料产业园项目进展顺利，预计于2025年底陆续投产，支撑公司长期成长。

   4、公司2025年计划将有年产20万吨精丙烯酸、年产8万吨新戊二醇、年产4万吨EAA项目投产，并签约30万吨高吸收性树脂项目。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为553.35、713.54、848.29亿元，归母净利润分别为68.24、90.71、103.38亿元，对应PE分别为9、7、6倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   政策落地情况、新产能建设进度不达预期、新产能贡献业绩不达预期、原材料价格波动、环保政策变动、经济大幅下行、汇率波动风险、乙烷价格大幅震荡、海外贸易摩擦及关税变动风险、未来中美之间的竞争存在不确定性。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。