桐昆股份(601233):投建长草东煤矿,完善新疆一体化布局
财信证券 2025-07-07发布
#核心观点:
1、公司启动建设新疆鄯善县七克台矿区长草东露天煤矿,项目投资61.44亿元,年产煤炭500万吨(常规产能350万吨/年、储备产能150万吨/年)。
2、长草东露天煤矿可采原煤储量168.12Mt,服务年限43.67年(按350万吨/年计算),预计达产后平均产值约18亿,企业年平均税后利润4.42亿元,税后投资回收期10.42年。
3、该项目将保障公司新疆生产装置燃料供应,2025年预计消耗燃料煤50万吨;后续计划投资约10亿进行煤炭清洁高效利用技术改造,预计年使用煤炭量140万吨。
4、公司通过该项目切入煤制乙二醇领域,提升聚酯化纤主业原料自给保障度,增强产业链韧性与安全。
#盈利预测与评级:
预计公司2025-2027年实现营业收入分别为1106.81、1195.76、1315.08亿元,实现归母净利润分别为20.95、36.06、46.98亿元。给予公司2025年1.0-1.2倍PB,维持"买入"评级。
#风险提示:
贸易战影响下游需求;行业竞争加剧。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。