苏美达(600710):双链驱动,开启外贸新篇章-首次覆盖报告

#核心观点：

   1、“供应链+产业链”双链驱动模式，员工激励机制成熟，业绩韧性显著。

   2、产业链板块2024年营收/利润总额达334.64/28.93亿元，2021-2024年复合增长率7.2%/19.7%。

   3、大环保业务打造辉伦光伏品牌，形成差异化竞争；大制造业务船舶制造2024H1接单同比+94%，交船同比+56%；大消费业务建立成熟供应链体系。

   4、供应链板块2024年营收/利润总额835.1/12.6亿元，机电设备领域加速开拓新兴市场。

   5、公司股权结构稳定，管理层经验丰富且任职长期。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入1208/1258/1305亿元，归母净利润12.8/13.7/14.9亿元，对应EPS为0.98/1.05/1.14元/股，PE为9.8X/9.1X/8.4X，首次覆盖给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   海外需求不及预期；大宗商品价格波动风险；业务进展不及预期；汇兑损益风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。