中国人保(601319):综合成本率边际改善,价值创造能力提升-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、中国人保2024年营业总收入6219.72亿元，同比+12.45%；归母净利润428.59亿元，同比+88.24%。

   2、财险业务：2024年原保费收入5380.55亿元，同比+4.3%；综合成本率98.5%，同比+0.9pct。2025Q1综合成本率94.5%，同比-3.4pct。

   3、人身险业务：2024年原保费收入1546.99亿元，同比+6.1%；人保寿险NBV可比口径下同比+114.2%，人保健康NBV同比+143.6%。

   4、投资端表现强劲：2024年总投资收益821.63亿元，同比+86.2%；总投资收益率5.6%，同比+2.3pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入为6545.25、6998.17、7353.01亿元，归母净利润429.84、469.31、507.15亿元。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   政策落地不及预期、权益市场大幅波动、长端利率下行

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。