比亚迪(002594):6月内销去库存,出口表现持续亮眼-事件点评

#核心观点：

   1、2025年6月比亚迪乘用车销量37.8万辆，同比增长11%，环比基本持平。其中纯电销售20.7万台，同比增长43%；插混销售17.1万台，同比下降12%。

   2、6月内销同比下滑约8%，主要受终端去库存影响。

   3、王朝海洋网基本盘表现稳健：王朝网销售13.9万台，海洋网销售19.7万台。

   4、高端品牌增长亮眼：腾势销售1.6万台，方程豹销售1.9万台，仰望销售205台。

   5、海外新能源销售9.0万台，同比增长234%，环比增长1%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为552.1、643.9、812.4亿元，对应EPS分别为18.17/21.19/26.73元。维持6个月目标价454.25元/股，维持"买入-A"评级。

  

   #风险提示：

   新能源汽车行业竞争加剧；新品推进力度不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。