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山东威达(002026):主业稳健增长,第二成长曲线蓄势待发-首次覆盖

国泰海通   2025-07-01发布
#核心观点:

   1、首次覆盖,给予“增持”评级。

   2、预测公司2025-2027年归母净利润分别为2.83、3.34、3.80亿元。

   3、2024年电动工具配件/新能源系列产品营收占比44.68%/36.43%,毛利率同比+3.28pct/+14.10pct。

   4、2024年国内/国外营收同比-20.93%/+42.27%,国外收入占比+12.05pct。

   5、2024年营收22.21亿元,同比-6.18%,归母净利润3.00亿元,同比+80.31%。

   6、墨西哥电动工具零部件年产由2300万件提升至5100万件,已小规模投产;越南电动工具配件等产能进一步增加。

   7、2024年全球电动工具出货量达5.7亿台,同比+24.8%。

   8、公司是世界钻夹头行业的龙头企业,子公司上海拜骋的锂电池包产品从电动工具领域拓展至智能家电、新型电动自行车等领域。

   9、公司夯实主业,对电动工具配件核心产品全覆盖,与业内头部客户合作。

   10、子公司苏州德迈科机器人智能装备事业部定位于以机器人、桁架、视觉、传感器等技术实现“机器换人”应用。

  

   #盈利预测与评级:

   预测公司2025-2027年归母净利润分别为2.83、3.34、3.80亿元,对应每股收益分别为0.63、0.75、0.85元,给予公司2025年21X PE,目标价为13.32元,给予“增持”评级。

  

   #风险提示:

   中美贸易冲突加剧,业务拓展进度不及预期,竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。

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