方盛股份(832662):换热器国家级"小巨人"多元化布局新能源赛道,2025年募投产线投产强化产能

#核心观点：

   1、方盛股份是国家级专精特新“小巨人”企业，专注于换热器和换热系统研发，2025Q1营业收入同比增长21.02%。

   2、2024年公司营收3.47亿元（同比+1.10%），归母净利润2981万元；产品结构中板翅式换热器占比降至64.66%，换热系统占比升至31.26%。

   3、风电领域受政策推动和换装需求影响，2025年订单有望增长；储能、氢能、数据中心等新领域已取得突破性进展，成为未来增长点。

   4、2024年研发投入1526.22万元（同比+9.08%），拥有105项专利，重点布局新能源、新基建领域热管理产品。

   5、2024年完成氢能发电站冷却系统、轨道交通冷却系统等重大项目，募投项目主体厂房竣工，2025年规划新产线布局氢能、数据中心等领域产品。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为0.48/0.61/0.74亿元，对应EPS为0.55/0.69/0.85元/股，PE为46.5/36.9/30.2倍。首次覆盖给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧风险、核心人员流失风险、技术研发及产品开发风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。