东航物流(601156):航空物流核心资源构建护城河,看好长期业绩成长-深度研究

#核心观点：

   1、东方航空物流股份有限公司是一家现代综合物流服务企业，2021年上市，为民航混改第一股，中国东方航空集团有限公司为实控人。

   2、公司主营业务分为航空速运、地面综合服务、综合物流解决方案三大板块。拥有14架B777全货机并独家经营东航股份公司800余架客机腹舱货运业务；在核心枢纽机场拥有17个自营货站，上海虹浦两场市场份额达51.9%。

   3、公司上市以来累计分红27.26亿元，根据《2024-2026年股东分红回报规划》，每年度以现金方式分配的利润占当年度实现的归属于上市公司股东净利润的30%-50%。

   4、航空物流市场持续增长，短期受到贸易政策扰动影响。货机规模预计保持小幅稳定扩张；货量预计保持增长，需求端受到国际贸易政策扰动。

  

   #盈利预测与评级：

   预测东航物流2025-2027年归母净利润分别为21.20/26.87/31.75亿元，2025至2027年对应PE分别为9.9x/7.8x/6.6x，假设按照分红率40%计算，2025-2027年股息率分别为4.1%/5.1%/6.1%。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济、需求增长不及预期；国际贸易政策不确定风险；航空油价、汇率向不利方向变化。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。