圣农发展(002299):本固枝荣,攻守兼备-深度报告

#核心观点：

   1、圣农发展为白羽肉鸡行业稀有的自种源至深加工全打通企业，具备闭环式养殖体系。

   2、公司持续推进精细化管理、种源迭代优化，养殖板块成本竞争力显著。

   3、鸡肉产品长期稳固溢价，相对行业取得超额利润确定性强。

   4、深加工B端深度绑定优质客户，利润稳健增长；C端及父母代种鸡业务市场拓展迅猛，2024年收入增长20%+。

   5、公司单羽价值相对行业优势逐步凸显，中长期发展前景看好。

  

   #盈利预测与评级：

   重点推荐。公司深加工业务体量持续增长，2016-2024年食品加工板块外销收入从15亿元提升至82亿元，CAGR达24%。预计C端利润率有望逐步提升。

  

   #风险提示：

   1、鸡肉价格波动风险；2、饲料原材料价格波动风险；3、禽流感疫病风险；4、盈利预测假设不成立或不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。