京北方(002987):数字货币核心建设方,AI业务积极推进-深度报告

#核心观点：

   1、京北方是国内领先的金融科技综合服务商，受益于数字人民币国家战略加速落地和AI技术深度赋能金融行业，业务增长有望超预期。

   2、市场预期数字货币推进缓慢、AI在金融行业落地慢，但实际情况是政策节奏加快，数字货币加快落地，公司AI产品在多家银行客户落地，商业化加快推进。

   3、稳定币落地带来业务机会，公司具备数字货币的全栈服务能力，有望受益于稳定币生态落地。

   4、国产大模型在成本和能力方面突破明显，银行业加速拥抱大模型，公司直接受益于私有化部署和AI应用的双重需求。

   5、检验指标包括稳定币政策细则落地、AI业务订单、AI收入占比。

   6、催化剂包括稳定币条例实施、科技巨头牌照获批与发币、爆款AI产品的出现。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入51.47/56.85/62.91亿元，同比增长11.01%/10.46%/10.67%；归母净利润为3.63/4.16/4.72亿元，同比增长16.34%/14.63%/13.54%。2025年可比公司一致预期PE均值为67倍，公司2025盈利对应的PE为44倍。参考可比公司PE均值67倍估值，对应目标股价28.11元，向上空间54.39%，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   AI大模型落地不及预期、信创推进不及预期、市场竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。