深信服(300454):全面替代Vmvare,撬动HCI国产化-事件点评

#核心观点：

   1、深信服获Gartner认可，成为中国VMware替代HCI代表厂商，并以20.2%市占率登顶24Q4中国超融合市场。

   2、博通收购VMware后采取提高核心数量门槛、捆绑销售、警示订阅和人员调整等措施，导致客户流失。

   3、深信服在VMware替代方案上具备三大核心能力：虚拟化性能全面覆盖并反超关键性能、零习惯改造加速迁移、面向未来的弹性架构支持AI升级。

   4、国金证券、江淮汽车、上海瑞金医院等核心客户已实现重点业务平滑迁移至深信服平台。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-26年收入预测值82.50/91.13亿元（前值82.26/90.50亿元），归母净利润预测值3.72/5.17亿元（前值3.67/5.07亿元）。新增27年收入/归母净利润预测值101.42/6.96亿元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   安全业务恢复较慢；安全与云计算业务竞争加大；头部客户突破缓慢等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。