北摩高科(002985):起落架批产交付,民航刹车市场持续拓展,应收账款问题有望改善

#核心观点：

   1、起落架市场持续开拓，25年将实现多型飞机起落架小批产交付。24年起落架着陆系统业务收入0.84亿元（+1766.18%），多款产品进入重要应用节点。

   2、军用需求或将迎来复苏，民航刹车制动产品后市场空间大。25年预计军用业务回暖；民用市场存在国产替代空间，部分产品已进展到关键取证阶段。

   3、应收账款回款有望好转，盈利能力有望改善。24年应收账款17.04亿元，信用减值损失-1.31亿元，公司已成立工作小组进行催收。

  

   #盈利预测与评级：

   调整25、26年EPS为0.61、0.82元（前值为1.07、1.27元），新增27年EPS为1.06元。参考可比公司25年估值水平，对应25年48倍PE，目标价29.28元，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   军民品市场开拓进度不及市场预期；军品采购格下降风险；应收账款风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。