瑞丰新材(300910):扩产项目将落地,国产添加剂龙头驶入快车道-首次覆盖报告
西部证券 2025-06-24发布
#核心观点:
1、预计公司25-27年归母净利润分别为8.62/11.40/12.92亿元,同比分别+19.4%/+32.2%/+13.4%。
2、公司为国产润滑油添加剂龙头,国内进口替代加速,业绩有望稳步增长。
3、技术驱动转型,API认证持续突破,已获得多项国内外发明专利。
4、具备完整的主流单剂自主生产能力,产品线覆盖多个系列,整体盈利能力较高。
5、积极开拓海外市场,24年国外收入达22.26亿元,同比增长8.2%,占比70.5%。
6、在建项目预计将于2025年底建成达产,未来三年公司产能将迈向70万吨以上。
#盈利预测与评级:
预计25-27年营业收入分别为39.32/52.86/59.99亿元,归母净利润分别为8.62/11.40/12.92亿元。给予25年22倍PE估值,对应25年目标价64.1元。首次覆盖,给予"增持"评级。
#风险提示:
产能投放进度不及预期、市场推广不及预期、贸易政策变化等。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。