万达电影(002739):"超级娱乐空间"战略深化,业务协同赋能非票收入-事件点评

#核心观点：

   1、万达电影提出“1+2+5”全新战略版图，以“超级娱乐空间”为核心，聚焦国内国际两大市场，发力院线、影视剧集、战略投资、潮玩、游戏五大业务板块。

   2、院线放映业务将继续升级放映设备，计划在2026年底完成五星级影城的全激光影厅部署，并拓展多元内容供给，引入体育游戏赛事、演唱会等跨界内容。

   3、潮玩业务已构建四大竞争壁垒：IP资源库多元化、技术驱动体验升级、渠道全域覆盖、原创孵化加速。

   4、2024年非票业务成效初显，《原神》联名活动拉动超6400万的GMV、千万级票房转化，其中40%的参与者是25岁以下的年轻用户。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年营业收入分别为150.81/162.88/171.02亿元，同比增速分别为22%/8%/5%，归母净利润分别为11.23/13.48/14.41亿元，25-27年PE分别为21/18/17倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   电影市场恢复进度不达预期，电影项目票房不达预期，影视项目推进延期，新业务扩张不及预期风险，经营业绩波动下现金流风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。