三诺生物(300298):产品升级中的血糖监测龙头-深度报告

#核心观点：

   1、三诺生物是国内血糖监测产品龙头企业，BGM市场占有率持续提升，CGM产品进入收获期。

   2、BGM行业2020-2030年CAGR9.1%，国产化率提升，三诺生物凭借性价比和渠道优势市占率有望持续增长。

   3、CGM行业2020-2030年CAGR34%，国产占比快速提升，三诺生物产品准确度高（MARD值7.45%-8.71%），性价比优势显著。

   4、美国CGM市场空间大（2020-2023年27亿至154亿美元），三诺生物产品通过FDA510(k)受理，获批后有望快速放量。

   5、欧洲CGM市场2020-2030年CAGR21%，三诺生物已获CE认证并签署欧洲经销协议。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年收入分别为49.70/56.57/65.06亿元，同比增长11.8%/13.8%/15.0%；归母净利润分别为3.98/4.91/6.04亿元，同比增长22.07%/23.34%/23.02%。给予2025年36倍PE，评级"增持"。

  

   #风险提示：

   新品商业化不及预期的风险；海外市场推广不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。