贵州茅台(600519):消费回归本源,呼吁理性发展

#核心观点：

   1、近期飞天茅台价格波动加大，主要受电商及政策短期冲击影响，建议公司采取措施传递市场信心。

   2、茅台集团提出消费回归本源，未来将从卖酒向卖生活方式转变，保持高品质生活参与者的定位。

   3、公司估值处于历史低位，股东回报稳定，近三年平均股利支付率达85%，股息率3.6%。

   4、公司持续推进回购，2024年9月以来累计回购金额51亿，用于减少注册资本。

   5、市场关注品牌中长期穿越周期能力，当前是转型提升品牌美誉度的时机。

  

   #盈利预测与评级：

   维持25-27年EPS预测为74.78、80.68、85.43元，当前股价对应25年19xPE，重申"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   政策影响超预期、外资流出、税率上升、宏观经济影响等

  

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