泛亚微透(688386):聚焦新材料,多点开花、进口替代,业绩迎来高增

#核心观点：

   1、公司聚焦新材料行业，形成ePTFE微透产品、CMD及气体管理产品、SiO2气凝胶产品、高性能线束产品四大核心业务，下游应用于汽车、军工、航空航天等领域。

   2、公司所处赛道技术壁垒高，市场玩家少，销售毛利率维持在45%以上，净利率约20%。

   3、2024年公司营收5.15亿元，同比+25%；归母净利润0.99亿元，同比+15%。2025Q1营收1.31亿元，同比+27%；归母净利润0.24亿元，同比+43%。

   4、分业务板块：ePTFE微透材料2024年营收1.62亿元，同比+34%；CMD及气体管理产品营收1.42亿元，同比+45%；SiO2气凝胶产品营收0.65亿元，同比+47%。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年营收6.78/8.90/11.02亿元，同比分别增长31.72%/31.28%/23.78%；归母净利润1.45/1.92/2.41亿元，同比分别增长46.42%/32.13%/25.60%。首次覆盖，给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧风险；客户导入进度不及预期风险；新产品开发不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。